在宽松的利率环境下,以中国、美国(G2)两大发动机为龙头,世界宏观经济状况依旧良好。路透对七大工业国和欧元区的季度经济展望调查显示，全球最发达国家明年经济成长率将略微下降，因此至少在近期内许多央行仍将继续升息，尽管对于美国经济成长放慢的忧虑仍然存在，欧元区成长强劲加之通膨压力将促使欧洲央行和英国央行今年继续升息，甚至日本央行也将在明年1-3 月之前再次升息25个基点。

　　国际货币基金组织发表最新《世界经济展望》报告预测，全球经济2006年和2007年将分别增长4.9%和4.7%，与去年的4.8%相比变化不大，但比该组织去年9月的估计分别上升0.6和0.3个百分点。

　　基金组织这份报告说，在受高油价和自然灾害影响的情况下，世界经济增长速度超过预期，其主要支持因素在于良好的金融市场条件和持续宽松的宏观经济政策。尽管存在经济增长放慢风险，但未来经济仍有望继续强劲增长。报告说，美国今、明两年经济增长率分别为3.4%和3.3%，低于去年的3.5%，但仍是七国集团中增长最快的。日本经济在去年第四季度强劲增长，通货紧缩压力继续得到缓解。去年日本经济增长速度达2.7%，预计日本今、明两年经济分别增长2.8%和2.1%，其主要增长动力依然是强劲的国内需求。报告说， 欧元区经济今、明两年预计分别增长2.0%和1.9%，远高于去年的1.3%。尽管由于消费疲软，欧元区经济面临内外冲击仍然脆弱，但在经历了去年第四季度的降温之后，欧元区经济似乎正获得增长动力。预计今、明两年，德国经济分别增长1.3%和1.0%，均高于去年的0.9%；法国经济分别增长2.0%和2.1%，高于去年的1.4%；意大利经济分别增长1.2%和1.4%，远高于去年的0.1%；西班牙经济分别增长3.3%和3.2%，略低于去年的3.4%。

　　尽管美国经济的增长料仍将稍有放缓，但欧洲经济复苏，日本经济开始恢复成长。2006年中国经济增长将至少在10%之上。目前世界主要经济体的经济周期转换处于加速成长或繁荣期，为橡胶消费的增长展现了光明前景。

　　国际橡胶研究组织(IRSG)预测，2006年全球橡胶市场仍然供不应求。2006年全球天然橡胶产量905.2万吨, 其中泰国产量298.9万吨,马来西亚产量122.8万吨,印尼产量223.1万吨,印度产量82.2万吨,越南产量54.2万吨,中国产量42.2万吨; 2006年全球天然橡胶消费919.6万吨, 其中中国消费222.5万吨, 美国消费116.1万吨, 日本消费87.7万吨。

　　在排除季节性依赖和前段时间供不应求的修正后，是否可以说已经进入供过于求阶段，还依赖于天气情况。在需求增长放缓的情况下，如果天气正常，则供应压力较大，泰国的天胶产量应该不止300万吨。这种压力是确实是存在的，但未来天气充满了不确定性。未来的天胶市场还存在几大变数，一是天气尤其是未来5、6月份的天气因素；二是是国产胶停割，越南也将慢慢进入停割期；三是东南亚在明年3、4月份的减产，这些因素会在未来逐渐显现。

　　目前胶价严重超跌，年底需求特别疲弱，供应压力较大，实质上都是在透支做空的动能。未来要谨慎寻找支撑，过于看空比较危险。

　　2、中国表观消费强劲。

　　作为世界最大的橡胶消费国，中国表观消费表现强劲，这拉动了国内外需求保持增长态势。2006年春季，从固定资产投资、工业增长数据看我国经济过热导致资源供给紧张，尤其是铜和橡胶。随着国家一系列调控政策出台，中国经济仍稳定增长。对于最新的统计数据，

　　央行直接以《金融宏观调控效果初显》为题加以发布。尽管宏观调控成效的基础尚需进一步巩固，结构性矛盾仍较突出, 但总的来看，中国经济快速稳定增长的步伐仍未改变。

　　2006年中国经济"两高一低"写就了"十一五"良好开局"成绩单" 。 "高增长、高效益、低通胀。"国家统计局有关负责人用这9个字，概括了"十一五"开局之年中国经济运行的突出特点。前三季度经济增长10.7%；前10个月，规模以上工业企业实现利润增长30.1%，居民消费价格总水平仅上涨1.3%。据中国人民银行初步预计，今年中国经济增长将超过10%，物价上涨将在1.5%左右。继2003年中国经济增长跃升至10%平台后，将实现连续四年两位数增长，而物价依然保持低位运行。 今年前10个月，全国财政收入达到33423亿元，同比增长25.1%，推动国民经济又好又快发展有了坚实的国家财力基础。

　　伴随着经济持续平稳增长，中国经济的国际地位和影响力不断上升：经济总量在全球位次已上升为第四，对外贸易总量全球第三，中国经济对世界经济增长的贡献率已达15%。商务部预测，今年全年中国进出口总额将超过1.7万亿美元，增长20%以上。中国经济今年的上佳表现，不仅继续延伸了此轮经济周期的上升通道，更为"十一五"规划的顺利实施奠定了扎实基础。

　　2007年是我国经济社会发展进入关键阶段的重要一年。中央已明确提出要努力促进经济工作从"又快又好"迈向"又好又快"，成为明年经济工作的一大亮点。"好"在"快"前，意味着中国经济发展思路将更重视发展质量和效益。在宏观经济政策上，明年将保持"连续性和稳定性"，这意味着"双稳健"的货币政策和财政政策不会有大的调整。

　　中国国家统计局公布的数据显示，中国1-10月轮胎总产量同比增加18%，至3.5785亿条。其中10月轮胎产量较2005年同期增加14%，至3731万条。中国海关总署公布的数据显示，10月中国天然橡胶进口量同比增长8.3%至129,181吨。1-10月天然橡胶进口量同比增长18%至132万吨。

　　从2006年开始，中国将迈入"十一五"时期。目前，我国正处在城镇化和新型工业化的阶段，经济的发展需要大量的基础原材料。而2008年奥运会和2010年世博会所带来的投资增长更加大了对基础原材料的需求。

　　随着我国居民生活水平由温饱型向小康型、富裕型转变，居民用在购房、买车、家用电器的添置和更新上的支出会越来越多，市场对基础原材料等商品的需求会不断增加，在相当长的一段时间内，我国不可能出现橡胶产品的过剩。虽然高胶价所产生的替代效应是真实的，不可逆转的，但同时也是温和的，渐进的。在短时间内替代效应在很多领域是根本难以做到的，不会对市场产生根本性的影响，用这种长期因素来研判短期市场价格走势并不适宜。

　　3、"金砖四国"的庞大消费力，使"超级循环周期(super-cycle) "来临 。

　　人类社会的发展波澜壮阔,每到一定时期,都出现过由量变向质变的跨越式发展阶段。我们回顾造成1973年开始到1980年结束的那一轮超级牛市,发掘出两大原因：①当时日本、西德新的经济体崛起；②美元遭遇布雷顿森林体系的崩溃。32年后的今天,似乎又有重演之势,不过主角变成了中国以及人民币对美元的冲击!

　　我们认为, 全球经济同步、强劲增长，导致工业原材料的需求迅速上升,经济日新月异的中国对工业原材料的需求是长期性的,而紧跟中国的印度、俄罗斯、巴西构成的"金砖四国"的庞大消费力，使这场资源争夺战刚刚启动；上个世纪90年代的长期的投资不足，而且短期内无法及时跟进（橡胶、钢铁、能源和有色金属等行业都面临这个问题）, 造成了供求的严重失衡 。许多基本原料供应紧张并推动价格上涨，橡胶价格已经进入了更高的价格区间, 也就是"超级循环周期(super-cycle) " 。

　　4、低利率导致商品价格飞涨。

　　目前国际资本流动对工业原材料价格起着决定性作用。最近几年来自潜在投资者的管理基金剧烈地增长，主要有?三种的市场参与者：1、全球宏观对冲基金-以基本面为依据寻找绝对回报，可能会做多或做空，大多数有六个月时间-投资长达两年时间，经常利用场外交易市场。2、商品交易顾问(CTA基金) -利用技术性买入或卖出信号追随趋势，短线为基础，通常在一个月内。3、商品指数基金-只做多(大多数)是被动投资者一篮子买入商品.将商品视为一种 "资产族". 买入最靠近的远期合约，并将其迁往远期。

　　2005年末估计约有800亿美元投资于商品指数基金，2004年底约为550亿美元，2003年底约不到300亿美元,?预期基金增长至2006年底至少将达到1200亿美元。这些钱来自于传统养老基金的长期投资，他们将管理下的资金总量1-5%投入商品指数相关的投资。

　　货币、证券、不动产及其他商品都是资产的表现形式。国际资本最关注的就是风险性、流动性、收益性的均衡，人们当然愿意持有低风险、高流动、高收益的资产。一般情况下，货币由于其极高流动性的特点成为投资者首选。而在货币走弱（收益性降低）情况下，投资者出于均衡考虑，不得不放弃部分流动性而转向其他资产形式。这些资产形式应具有稀缺以及易于储存等特点。工业原材料一般是不可再生的资源且需求弹性相对较小，因此风险性较低。在主要储备货币美元走弱前提下，工业原材料因其低风险高收益自然成为国际资本追逐对象。这就使得当期的边际需求迅速扩大，直逼价格上升。这一部分需求的增量并不是市场真正的消费需求，此时的工业原材料在很大程度上由消费品变成投资品。不断上升的价格进一步强化了投资者预期，市场由此进入了循环往复的自激，价格也大幅向上偏离了价值。这就是前期橡胶价格走出井喷行情的重要成因之一。

　　不单单是工业原材料的价格，目前各主要经济体的房屋以及多数具有投资品特征的商品价格的上涨幅度都远远高于总体通货膨胀率，如此高的资产价格只能通过过度流动性的增长和债务积累实现。而谈到国际间的资本流动就不得不关注全球性的超低利率政策。　

　　虽然FED自2004年年中以来连续第18次加息25个基点,使利率达到5.25%。但是,在本轮加息周期前，美国1%的联邦基金利率是46年来的新低。尽管Fed称将继续"有节制"地紧缩货币政策,但那也不过是"中性利率"而已,并且美国国内对是否继续加息分歧不小。

　　全球性的超低利率,资本泛滥,太多的货币追逐有限的商品,低利率导致资产价格猛涨,这是1970年代的那一轮超级牛市的又一原因。等到所有人觉察出通货膨胀已经来临的时候,可能FED的官员们要调利率到两位数字才能刹住物价上涨。

　　利率和橡胶价的历史关系表明，尽管历史走势显示橡胶价格可能先于利率见顶，二者是正相关的。目前全世界利率环境仍然宽松，有助于刺激工业生产活动的扩张。

　　5、技术面分析

　　1)、 从道氏理论来看：橡胶价格的超强上涨趋势在2006年中得以遏制。
　　2)、 从均线理论来看：橡胶价格受制于短期、中期均线。
　　3)、 从艾略特波浪理论来看：目前, 经过暴跌,橡胶价格演绎牛市第四浪调整, 精确地守稳第一浪高点17000, 2006年11月27日单日反转,牛市第四浪调整尚未结束。但有可能是四浪中的B浪反弹，高度或许在24000附近，其后的C浪调整结束才是五浪真正的开始。未来橡胶价格超级周期牛市第五浪的上升空间仍然很大。从三浪的涨幅看，我依然认为五浪幅度有可能超过三浪。